Di tengah resesi yang diperkirakan terjadi tahun ini, pasar obligasi global dinilai cukup menjanjikan.
Obligasi dianggap lebih menarik daripada saham dan akan populer di kalangan investor.
Pada tahun 2022, nilai obligasi korporasi turun hampir 17 persen menjadi $2,6 triliun, menurut Bloomberg. Utang perusahaan blue chips menunjukkan hasil terburuk.
Pasar saham turun hanya 13,7%. Penurunan tajam selama setahun terakhir akan memungkinkan investor membeli obligasi dengan diskon besar.
Pada tahun 2022, rata-rata obligasi korporasi berisiko rendah bernilai 90 sen dalam dolar, sementara dua tahun lalu diperdagangkan sekitar 110 sen.
Strategist di Bank of America Corp. Soalnya, perusahaan dengan peringkat kredit bagus akan menggunakan dana cadangan untuk mengurangi utang saat ekonomi melambat, ketimbang membeli kembali saham.
“Ini merupakan perkembangan positif bagi pemegang obligasi perseroan. Prospek perlambatan ekonomi akan memperlambat pendapatan perusahaan dan ini akan mengaburkan prospek ekuitas,” tulisnya, dikutip Kontan Bloomberg.
Jika resesi mendorong perusahaan yang lebih berisiko ke dalam potensi kebangkrutan, pemegang saham dapat tersingkir.
Sedangkan pemegang obligasi biasanya mendapatkan kembali setidaknya sebagian dari investasinya.
Manajer investasi Swiss dari UBS Group AG memprediksi bahwa peluang pinjaman akan muncul setiap sepuluh tahun sekali.
Ahli strategi di Bank of America memperkirakan total imbal hasil obligasi AS berkualitas tinggi mencapai 9% tahun ini, terutama didorong oleh kenaikan harga ditambah suku bunga. Namun, ini tidak berarti bahwa tidak ada risiko.
Bahkan jika Fed menunjukkan tanda-tanda bahwa kenaikan suku bunga akan segera berakhir, tidak ada jaminan bahwa inflasi akan terkendali.
Pertumbuhan lebih lanjut dapat memicu atau memperdalam resesi dan kemungkinan gagal bayar pada perusahaan yang berutang banyak.
Mike Scott, manajer investasi di Maan GLG, mengatakan beberapa perusahaan dengan peringkat kredit yang buruk akan berjuang untuk mendapatkan uang tunai pada paruh pertama tahun ini karena tingkat konsumsi yang melambat.
Manajer investasi ini lebih memilih untuk fokus pada perubahan mendadak dalam imbal hasil obligasi.
Akhir dari uang murah berarti bahwa perusahaan yang paling aman sekarang mendapatkan pengembalian yang lebih tinggi daripada obligasi sampah pada awal tahun lalu, memungkinkan investor untuk mendapatkan pengembalian yang layak sambil menghindari aset berisiko.
Obligasi blue chip global menghasilkan 5,1%, sedangkan obligasi sampah menghasilkan 4,85% 12 bulan lalu. Dana pensiun khususnya mendapat manfaat dari ini.
Di era pelonggaran kuantitatif, ketika bank sentral membeli obligasi untuk mempertahankan suku bunga rendah dan merangsang ekonomi, program pensiun harus mencari di tempat lain dan berinvestasi di hal lain.
Suku bunga yang lebih tinggi telah memaksa banyak rencana pensiun untuk beralih dari saham ke obligasi.
“Jika Anda melihat ke belakang 22 tahun, kredit AS murah. Itu sebabnya modal kembali mengalir,” kata Matthew Reese, kepala strategi obligasi global di Legal & General Investment Management Ltd.
Pacific Investment Management Co. juga melihat prospek obligasi tahun ini bagus. Ini karena kemungkinan resesi akan membuat aset berisiko seperti saham menjadi lebih menantang.
Ramalan di Indonesia
Pasar obligasi Indonesia merupakan peluang investasi yang menarik di tahun 2023 karena kenaikan suku bunga dan pertumbuhan inflasi global cenderung relatif terbatas.
Dharma Yudha, Head of Fixed Income Trimegah Asset Management, mengatakan valuasi tersebut didasarkan pada inflasi yang membaik.
Pada November 2022, inflasi di Amerika Serikat (AS) sebesar 7,1% y/y (y/y) dibandingkan dengan 7,7% y/y pada bulan sebelumnya.
Kondisi ini membuat kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve AS tidak seagresif tahun lalu.
Konsensus pasar memperkirakan bahwa Fed hanya akan menaikkan suku bunga sekitar 50 hingga 75 basis poin pada tahun 2023, jauh lebih sedikit dari kenaikan 425 basis poin pada tahun 2022.
Selain itu, kondisi makro ekonomi domestik yang baik juga menjadi daya tarik investor asing untuk berinvestasi di pasar obligasi Indonesia.
“Fundamental makroekonomi Indonesia termasuk yang terbaik di kawasan. Banyak yang memprediksi hampir tidak ada resesi di Indonesia,” kata Darma dalam wawancara dengan Kontan.co.id, Kamis (1/12).
Kebijakan pemerintah untuk memperluas sektor korporasi yang seharusnya menempatkan penerimaan ekspor (DHE) di dalam negeri juga akan menambah sentimen positif.
Kebijakan tersebut akan meningkatkan likuiditas di Indonesia, kata Dharma.
Indeks Obligasi Gabungan Indonesia (ICBI) terus naik ke level tertinggi dalam 12 bulan, menurut Badan Ekuitas Indonesia (PHEI).
Per Kamis (1/12), ICBI berada di 348,45, naik 1,08% YTD dan naik 4,99% year on year.
Ekonom PT Pemeringkat Efek Indonesia (Pefindo) Suevato mengatakan asing melihat pembelian yang signifikan di pasar obligasi awal tahun ini.
Sejak pekan ini hingga Rabu (11/1), asing mencatatkan net beli sebesar US$775,5 juta atau Rp12,04 triliun.
“Jadi, sejak 2 Januari hingga 11 Januari 2023, asing membeli bersih 508,6 juta dolar AS atau Rp 7,90 triliun dengan kurs 15.527 rupee per dolar AS,” kata Suevato.
Selain itu, obligasi pemerintah dan obligasi korporasi merupakan pilihan investasi yang menarik, kata Darma.
Pilihan jenis obligasi sangat bergantung pada cakrawala investasi dan pengembalian yang diharapkan dari masing-masing investor.
Obligasi korporasi menawarkan kupon yang lebih tinggi tetapi ada risiko kredit seperti gagal bayar.
Meskipun obligasi pemerintah dianggap lebih aman, volatilitas harganya lebih tinggi.
“Perkiraan saya, obligasi Indonesia, baik pemerintah maupun korporasi, bisa menawarkan imbal hasil rata-rata 6% hingga 8% tahun ini,” kata Darma.
Potensi aliran masuk devisa masih akan berlanjut ke depan dengan catatan inflasi global relatif terkendali dan kenaikan suku bunga yang lebih terbatas.
Keberhasilan penerapan DHE juga akan menarik dana asing ke pasar obligasi Indonesia.
